文 / 9C资本力 周永信

产融成长，是9C资本力独创的概念和顾问内容。

很多朋友在问，它到底是什么意思，为什么要提出来。

这里统一说明一下。

先解释什么叫产融。产融即产业+资本，很好理解吧。

那什么叫产融成长呢？这个就要复杂一些。

产融成长，指产业+资本，以协同、轮动的方式，驱动企业业绩、资产、市值（估值）的成长，并进而驱动股东股值的成长。

业绩、资产很好理解，市值、估值、股值，这三者，是什么意思呢？

市值和估值，说的是一个东西，即资本市场给予企业的定价。

市值，针对的是上市公司，是二级资本市场给的；估值，针对的是非上市公司，是一级资本市场给的（不是所有公司都有）。

那么股值呢？

股值，指股东所拥有的自己那部分市值（估值）。

它不是简单的市值（估值）乘以持股比例，不管是上市公司还是非上市公司。

再说回产融成长，它的目的，是驱动四个要素的成长，即资产、业绩、市值（估值）、股值。

其中，资产和业绩是产业目的，市值（估值）、股值是资本目的。资产、业绩、市值（估值）都属于企业层面，股值属于股东层面。

也就是说，产融成长的目的是复合的，既包括产业的又包括资本的，既包括企业的又包括股东的。

为什么要这样设置呢？

因为资产、业绩、市值（估值）、股值这四个要素，股东和企业两个主体，本就是互相关联、相互制约的。

单独考虑任何一个，都是片面的、割裂的，必须通盘考虑、协调发展。

其次，以上目的的实现，不是纯靠产业经营，而是靠产业+资本的复合经营。

如果你仔细观察那些优秀的企业，就会发现，它们几乎都不是只做产业经营，而是产业、资本两手抓，充分借用了资本的力量。

那么，资本对企业的意义是什么呢？

资本与企业的互动关系十分复杂，但有几条脉络是清晰的：

第一，融入资金，壮大企业资产实力；

第二，用股权吸引人才、资源；

第三，进行资本层面竞争，实现产业竞争所不能；

第四，并购，以空间换时间，或获取无法自建的核心要素；

第五，资本化，用PE这条杠杆，倍增企业价值和股东财富。

正是因为这些价值的存在，那些优秀的企业，才不约而同的走上了产业+资本的产融之路。

最后，产业与资本不是简单的相加，不是两张皮。而是要互相协同、轮动成长。

所谓协同，即产业推动资本，为资本提供基础和基本面；然后，资本拉动产业，为产业提供势能和资金面。

产业和资本，互相促进，劲往一处使，共同驱动资产、业绩、市值（估值）、股值的成长。

所谓轮动，即产业发力，资本蓄势，资本发力，产业蓄势。

产业和资本，犹如人的两只脚，交替轮动驱动企业成长。

目标状态，是实现“业绩增长——市值（估值）增长——融入资金、资源——扩张价值链/提升竞争力——业绩增长”这样的良性循环。

之所以要协同，是因为产业和资本是企业的一体两面，两者一阴一阳，本就是你中有我、我中有你，只有协同，才能最大化各自的价值。

之所以要轮动，是因为产业和资本互为因果，两者又都有周期和低谷，单纯靠哪一个，都有乏力的时候。所以，必须交替进行，轮动成长。

当然，不管是协同还是轮动，都需要外部环境配合，至少是允许。

所以，企业、行业、一二级资本市场的深度研判，和前瞻的规划与布局，对产融成长十分重要。

关于作者：周永信，9C资本力创始人、律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。